Creo que es importante diferenciar primero entre el crudo Brent y el crudo WTI. El primero generalmente se considera el punto de referencia mundial, mientras que el WTI está impulsado en gran medida por factores internos (Medio Oeste y Costa Oeste). Presumiblemente te estás refiriendo a Brent, que ha caído más precipitadamente, de $ 120 a $ 90, debido a una confluencia de problemas globales. A continuación se muestra una breve lista desde la perspectiva de un analista de fondos de cobertura / inversor institucional:
En el lado de la oferta:
- Los niveles de producción en Estados Unidos aumentaron y los inventarios aumentaron 2.86 millones de barriles la semana pasada para alcanzar un máximo de 22 años. Según los medios de comunicación establecidos, la producción nacional de petróleo ha aumentado un 12% desde 2008, superando con creces el crecimiento de la demanda, que efectivamente ha sido plana.
Algunos análisis independientes llegan a sugerir que la producción nacional ha aumentado un 14% año tras año (sí, del 1T11 al 1T12) gracias a una mejor infraestructura de transporte en Dakota del Norte y Texas. Recuerde que el esquisto de Bakken en ND contiene una de las mayores reservas probadas de petróleo en el mundo (una que rivaliza con la de Arabia Saudita), y el suministro ha estado severamente limitado por cuellos de botella de infraestructura durante años. Eso ya no es cierto.
- ¿Qué tan rápido responden las redes eléctricas tradicionales a la disminución de las demandas de electricidad?
- Si un objeto tiene 0 impulso, ¿tiene energía cinética? ¿Por qué?
- ¿La electricidad generará la misma cantidad de calor independientemente de lo que esté alimentando?
- ¿Qué es el "carbón limpio"?
- ¿Cuál es el estado del arte en baterías y dónde hay buenas referencias?
- Arabia Saudita ha aumentado la producción de petróleo a casi 9,9 millones de barriles por día. En lugar de reducir la producción como lo ha hecho en el pasado cuando el precio del petróleo cayó por debajo de su objetivo de $ 100, el ministro de petróleo saudita al-Naimi ha prometido mantener la producción en los niveles actuales en un esfuerzo por proporcionar un impulso a los consumidores europeos y chinos.
- La interrupción de la producción ha disminuido, particularmente en Libia. Para colmo, Iraq está bombeando gradualmente más oro negro del suelo: 300,000 barriles / día, con el objetivo de elevar ese objetivo a un millón para fines de 2015.
- Aunque no creo que los precios de mercado en la oferta que se encuentran en el futuro, los descubrimientos recientes, particularmente en el Golf, Irak, Brasil y Venezuela, hayan sido parcialmente responsables de la reciente disminución de los precios del petróleo. Venezuela, por ejemplo, ha anunciado reservas probadas de petróleo 1.5 veces las de Arabia Saudita.
Por el lado de la demanda, los mercados emergentes, y en particular los países BRIC, han explicado gran parte del aumento marginal en los últimos años:
- Brasil: el crecimiento del PIB de Brasil, que ha promediado 5% durante gran parte de la década, fue un miserable sub-2% en el 4T11. En forma secuencial, el PIB de Brasil se expandió 0.2% en el 1T12. Dicho esto, Brasil sigue siendo un exportador neto de petróleo.
- Rusia: Al igual que Brasil, Rusia es un exportador neto, por lo que desempeña un papel algo disminuido al influir en la demanda. Además, no estoy tan familiarizado con la economía rusa como con el resto de la manada, por lo que haré un control de lluvia sobre esto. Mi instinto me dice que Rusia es un jugador trivial para influir en la demanda, aunque su crecimiento del PIB ha sido bastante espléndido, con un 4%.
- India: No hay duda de que India ha sido un desastre absoluto debido a la falta de disciplina de ejecución (por parte de su gobierno nacional) y políticas de IED poco amigables. La IED disminuyó un 41% en abril solo a $ 1,85 mil millones. Para aumentar los problemas, la Rupia ha caído a un mínimo histórico (reduce los rendimientos de los inversores extranjeros), la inflación ha subido hasta un 7-8% (erosiona los rendimientos de los inversores extranjeros una vez más), las prácticas comerciales corruptas son rampantes, altísimas tasas de interés (8%), y la construcción de infraestructura ha sido terriblemente lenta. El inversor inteligente está huyendo segura y rápidamente de la India. Muchos fondos de cobertura creen que India está en peligro de caerse de BRIC.
Para poner las cosas en contexto, la economía de India creció a 5.3% en el 1T12, por debajo del 6.1% en el cuarto trimestre y 7.8% en el 1T11. Ah, y ¿mencioné fabricación contratada? Además, las exportaciones representan el 20% del PIB de la India. Con una desaceleración global, no hay mucho que la India pueda hacer, sobre todo teniendo en cuenta las teatrales políticas que todavía se están desarrollando a nivel nacional.
- China: este es el gorila de 500 libras, ya que China es el segundo mayor consumidor mundial de petróleo (de ahí que sus acciones tengan un impacto significativo en el precio de Brent) y es un importador neto. Veamos algunos datos clave:
Índice de gerentes de compras (PMI):
El crecimiento del PIB en el 1T12 se desaceleró a un mínimo de 11 cuartos de 8.1% debido a la débil demanda interna y las preocupaciones renovadas en Europa, que compra 1/3 de las exportaciones de China.
- Europa: la austeridad ha sofocado prácticamente cualquier crecimiento, sin un cambio a la vista. Sin analizar en profundidad el desempeño económico de cada país, solo arrojaré algunas cifras … solo en el 1T12, el PIB griego se contrajo 6.2%; Las ventas minoristas españolas cayeron un 20% (en los EE. UU., El crecimiento del 3% se considera excelente); y el índice de confianza empresarial alemán (la confianza afecta las inversiones) alcanzó un mínimo de dos años en junio.
Suma todo, y el suministro mundial de petróleo ronda los 91,1 millones de barriles / día frente a la demanda estimada de 89,9 millones.
Por supuesto, el mercado es prospectivo, entonces, ¿qué nos depara el futuro? Veamos: Europa puede presenciar un colapso financiero si Merkel & Co. continúa arrastrando los pies y el inminente acantilado fiscal de los Estados Unidos puede arrastrarse, según Morgan Stanley, un 3,5% del crecimiento del PIB y empujar a los Estados Unidos a la recesión.
Además de lo que he mencionado, todo lo demás debería estar bien.
