Como lo demuestra la capacidad de la compañía para recaudar $ 400 millones, hay mucho dinero disponible para el crecimiento de los inversores privados. Muchas de las empresas de inversión que anteriormente solo habían invertido en empresas públicas ahora participan en rondas privadas. Independientemente del horizonte de inversión que tengan estos nuevos inversores privados, tienen uno, y eventualmente querrán vender algunas o todas sus participaciones. Sin un mercado amplio y líquido, sus opciones son limitadas, por lo que tarde o temprano, la mayoría de las compañías buscan cotizar sus acciones en un mercado público, para permitir que los inversores y empleados vendan a un buen precio en cualquier momento que lo deseen. Theranos no deberían ser diferentes.
Bechtel es un ejemplo de una empresa que se ha mantenido privada gracias a un programa que requiere que los empleados vendan sus acciones a la empresa al salir. (No sé cómo ha manejado a los primeros inversores). Por supuesto, es discutible si un mercado público ofrece un “mejor” precio para las perspectivas de una empresa en algún momento y de alguna manera es mejor para establecerlo que un grupo de expertos que están más cerca de las perspectivas de la compañía. Pero se ha convertido en una creencia convencional que un mercado público líquido es al menos mejor para permitir que los empleados vendan cuando necesitan diversificarse, ocuparse de eventos de la vida, etc. Entonces, nuevamente, es mucho más probable que Theranos siga el ejemplo de otras compañías de tecnología. que el de Bechtel.
Por supuesto, la SEC podría presentar nuevas regulaciones que permitirían que las acciones de compañías privadas se negocien sin revelaciones estándar de la posición financiera de la compañía y la discusión pública de la administración sobre el negocio. Dada la actualidad de la Ley JOBS, que aumentó el número de accionistas antes de que una empresa se vea obligada a registrar sus acciones (de 500 a 2.000), parece mucho más probable que Theranos se haga pública antes de que veamos alguna nueva regulación que agregue liquidez a Los mercados privados.
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Finalmente, una gran consideración en una empresa que se hace pública es simplemente si ha descubierto y probado una fórmula para el crecimiento. Es decir, ¿ha entendido la fórmula que impulsa su trayectoria de crecimiento? ¿Y esa trayectoria de crecimiento es lo suficientemente evidente para que la vean los inversores públicos? Recientemente, las compañías de diagnóstico con tan solo $ 5-10 millones por trimestre y ~ 100% de crecimiento año tras año se han hecho públicas. Por supuesto, hay muchas compañías farmacéuticas terapéuticas que se hacen públicas con el sueño de un ensayo clínico exitoso. Sin embargo, la mayoría se está haciendo pública con ingresos de $ 20-50 millones y con una fórmula que respalda una tasa de crecimiento razonable. Me aventuraría a adivinar que el momento de una OPI de Theranos depende de manera similar de que la compañía descubra y pruebe su fórmula de crecimiento. Por ejemplo, ahora permite que Walgreen’s recolecte muestras, pero solo en un puñado de ubicaciones en este momento. Una vez que haya recopilado suficiente historial sobre sus operaciones, debería poder proyectar el tamaño y el perfil de margen de la empresa con muchas más ubicaciones.
