Si.
Ambos y ninguno. Todo depende de cómo quieras interpretar las cosas. Todas estas son analogías. Y todas las analogías se desmoronan, si las examinas demasiado de cerca.
La forma más común en que escucho que se describe la expansión es como expandir la masa de pan. Imagina que tienes una hogaza de pan de pasas alzándose. Las pasas en el pan se separan más. Puede medir una velocidad de separación, en función de la cantidad de masa que separa las pasas. Pero esto no le dice absolutamente nada sobre el movimiento de las pasas en relación con alguien que observa cómo se eleva el pan.
Dentro del pan, uno observaría dos pasas en la parte superior del pan que se separan entre sí a la misma velocidad relativa que dos pasas en el fondo del pan. Pero la persona que observaba cómo se elevaba el pan decía que las pasas en el fondo apenas se movían, mientras que las de arriba se movían rápidamente a medida que el pan aumentaba de altura.
Sin embargo, el problema con esta analogía es comenzar a preguntar: ¿qué causa exactamente el cambio de color rojo en la luz? El tamaño de las pasas no cambia. Por ejemplo, las galaxias. Entonces, la luz que viaja a través de las galaxias tampoco se estira. Pero lo mismo se puede decir en todas partes por donde pasa la luz. Entonces, ¿cuándo exactamente esa luz se vuelve roja?
Otra analogía similar que hace que la contradicción sea más obvia es describir el espacio como un trozo de papel arrugado con puntos. A medida que el papel se aplana, los puntos se separan más. Pero localmente no se observa un cambio porque localmente el papel ya parecía plano.
Ambas analogías fallan por completo al predecir la única cosa que realmente necesitaba ser explicada, que es el cambio de luz roja basado en la distancia. Ahora podría intentar reparar la analogía diciendo que la luz es como el sonido y que la velocidad del sonido en un fluido siempre es relativa a la velocidad del fluido. Por ejemplo, si grito dentro de un avión que se mueve al doble de la velocidad del sonido, el sonido aún viaja a ambos extremos del avión a la misma velocidad relativa. En ese caso, encontramos que nuestras ondas de sonido se estirarán en longitud de onda a medida que viajan a través de la masa de pan en expansión de nuestra analogía.
El problema que surge es que esta analogía descarta lo más importante que conocemos sobre la relatividad especial; que localmente no hay un marco de referencia preferido. Para el sonido siempre hay un marco de referencia preferido. Por lo tanto, tenemos que desechar lo que sabemos sobre la relatividad especial para que esta analogía funcione.
En cambio, podría ir con el modelo de que no es el espacio el que se está expandiendo, sino que es el movimiento real. Ahora nuestro cambio rojo está perfectamente explicado. Pero ahora está atrapado en la conclusión de que a cierta distancia las galaxias tienen una cantidad infinita de energía cinética para que puedan alejarse de nosotros a la velocidad de la luz. Solucionamos un problema solo para crear uno completamente diferente.
Ambas explicaciones funcionan para explicar un efecto, pero no logran explicar completamente otro correctamente.
Ahora resulta que esto NO es un defecto en la teoría de la expansión real. Es una falla en nuestra analogía. El universo no es masa de pan, las galaxias no son pasas y la luz no es sonido. Si aplica correctamente las matemáticas de la relatividad general, encontrará que la teoría real funciona. Es solo nuestro intento de describirlo en términos que entendemos que falla.
Entonces la respuesta a su pregunta realmente es: sí, no, y tal vez. Todo depende de qué aspecto de la pregunta esté examinando, en cuanto a qué analogía simple funciona mejor.
Sin embargo, el universo entero no tiene una ventaja hasta donde sabemos. No es posible observar más allá de la radiación de fondo opaca, por lo que es posible que nunca podamos saber si existe tal borde. 
