Si la correlación (A, B) es +0.8, ¿se puede concluir que un rendimiento positivo del stock A va acompañado de un rendimiento positivo del stock B el 80% del tiempo?

El texto de probabilidad que utilicé ( Teoría de probabilidad moderna y sus aplicaciones , de Emanuel Parzen, 1960) dice: “El coeficiente de correlación proporciona una medida de cuán buena se puede formar una predicción del valor de una de las variables aleatorias sobre la base de un valor observado del otro. ”(p363). La correlación entre dos conjuntos de datos se define técnicamente, utilizando términos como variables aleatorias e independencia . En general, significa que las dos variables (los rendimientos de las dos acciones en su caso) no son completamente independientes. En algunos casos, la dependencia dependerá del tiempo. Pero no existe un requisito general de que los rendimientos de las dos acciones sean exactamente iguales en el 80% de los casos.

El resto de esta respuesta es sobre correlaciones y el mercado de valores.

Si la correlación entre las existencias A y B fue de 0,8, según los datos entre las fechas D1 y D2, puede concluir solo una cosa: esa fue la correlación entonces . A menos que conozca algún mecanismo que siempre mantenga esa correlación, no puede predecir cuál será la correlación futura. Quizás haya escuchado que “la correlación no implica causalidad”. Es cierto. Quizás haya leído la letra pequeña en los folletos y comunicados de prensa corporativos que dicen: “Los resultados anteriores no son garantía de rendimiento futuro”. Es cierto.

Pero, en ausencia de evidencia de que algo ha cambiado, las correlaciones pasadas se refieren a su mejor estimación de correlaciones futuras. Modern Portfolio Theory utiliza los rendimientos promedio pasados ​​de las acciones, las variaciones pasadas en los retornos de las acciones y las correlaciones pasadas entre las acciones para construir carteras “óptimas”.

¿Qué mecanismos causales mantienen correlacionadas las existencias? o reducir sus correlaciones? Las respuestas dependen de las existencias y las respuestas cambiarán con el tiempo. A continuación hay 4 casos específicos que pueden ayudarlo a pensar sobre los problemas.

  1. Si dos compañías están en la misma industria, dicen las aerolíneas, entonces sus acciones tendrán una correlación más alta que el promedio. Los cambios en los precios del combustible aumentan los costos operativos de ambas compañías. Los altibajos económicos aumentan o disminuyen los gastos de viaje en general.
  2. Los fondos indexados aumentan las correlaciones entre las acciones del fondo. Cuando las personas invierten en el fondo indexado, los gestores del fondo compran todas las acciones del fondo. Cuando las personas venden el fondo indexado, los gestores del fondo venden todas las acciones del fondo.
  3. Hubo un tiempo en que los precios de las acciones de las compañías petroleras y químicas estaban algo correlacionados. Las compañías químicas usan petróleo y gas natural para sintetizar polímeros y otros químicos complejos. El aumento de los precios del petróleo hizo que las compañías petroleras fueran más rentables y las compañías químicas menos rentables. Esta fue la base de la fusión de 1981 entre DuPont y Conoco.
  4. Una cosa que cambia las correlaciones, a menudo mucho, es la transición de un mercado alcista a un mercado bajista. Cuando las acciones comienzan a caer, todas las acciones y todos los mercados, incluso todos los países, se vuelven más correlacionados. Es decir, todos caen juntos.

Buena suerte.